短期需要警惕美國1.9萬億刺激法案落地后的“賣事實風(fēng)險”，從節(jié)奏上來看，后續(xù)行情的強度和節(jié)奏還要看境外消費的復(fù)蘇進程以及油價的回升力度。風(fēng)險端來看，10年期美債利率持續(xù)走高將加大風(fēng)險資產(chǎn)的下行壓力，大宗商品尤其超漲品種和基本面較差的品種震蕩回調(diào)風(fēng)險。長期商品仍將保持上升趨勢，主要是財政刺激預(yù)期的提振及境外消費回升。

倫鎳價格沖高后大幅下跌，2021年第一輪漲勢暫告一段落。目前價格的下跌，應(yīng)該是一輪上漲結(jié)束之后的正常調(diào)整，但倫鎳的多頭格局并未結(jié)束。

當前菲律賓雨季尚未結(jié)束，鎳礦開采和運輸繼續(xù)受限，近期原油價格上漲將促使運費上揚，鎳礦價格將穩(wěn)中有升。節(jié)后不銹鋼價格大幅上漲，且鋼廠利潤豐厚，鋼廠產(chǎn)量快速提升，但鎳鐵產(chǎn)量因鎳礦不足增量有限，鎳鐵供需依舊緊平衡，支撐3月鎳鐵價格看漲?？紤]鋼廠加大廢不銹鋼使用比例，以及印尼鎳鐵回國量保持平穩(wěn)，將抑制價格上漲的速度和空間，判斷3月高鎳鐵價格1200元/鎳以上，甚至1250元/鎳將是主流。

因內(nèi)蒙能耗雙控政策的嚴格執(zhí)行，以及春節(jié)后懲罰電價的出臺，導(dǎo)致1-2月份內(nèi)蒙鉻鐵產(chǎn)量大幅減少，鉻鐵價格也因此出現(xiàn)了3000元/50基噸以上的漲幅，春節(jié)前各個鋼廠均在瘋搶鉻鐵，市場惜售情緒濃厚，利潤大幅增加至2000元左右，出貨意愿開始增強，導(dǎo)致春節(jié)后鉻鐵緊張供應(yīng)相對緩解。3月隨著山西、南方等地鉻鐵廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)，以及部分主要鋼廠加大廢不銹鋼使用比例，鉻鐵的供應(yīng)缺口將收窄，以及缺乏鉻礦成本的支撐，未來上漲空間將受限。預(yù)判，3月主流高碳鉻鐵招標價將在9000元/50基噸左右。

2月中上旬受春節(jié)假期以及新冠疫情反復(fù)等因素影響，國內(nèi)不銹鋼市場價格整體處于平穩(wěn)過渡期。2月春節(jié)后，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟向好刺激，下游企業(yè)復(fù)工需求快速釋放，以及原材料鎳鉻等價格大幅上漲支撐，國內(nèi)外不銹鋼價格均迎來一輪快速上漲，其中304現(xiàn)貨市場價格漲幅超1000元/噸，430現(xiàn)貨市場價格漲幅達到350元/噸，201現(xiàn)貨市場價格漲幅達到300元/噸。

節(jié)后在漲價氣氛中，市場成交氛圍活躍。前期市場補貨積極，近兩日盤面上鎳價和不銹鋼期貨走勢轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨市場觀望情緒上升，交易熱情減退?？傮w來看，節(jié)后不銹鋼市場需求尚可?，F(xiàn)貨市場，目前304熱軋資源仍然偏緊，部分大差規(guī)格較缺；304冷軋資源充足；冷熱軋價格倒掛現(xiàn)象持續(xù)。

2月份不銹鋼整體供需結(jié)構(gòu)尚可，供需矛盾并沒有特別凸顯，雖然春節(jié)后社會庫存增長較多，但是貿(mào)易商銷售壓力不大，更多是鋼廠交貨給貿(mào)易商，貿(mào)易商交貨給下游終端。目前下游需求繼續(xù)保持旺勢，下游企業(yè)原料庫存不高，未來3月份需求將繼續(xù)維持。預(yù)判，3月整體供需將呈現(xiàn)兩旺的態(tài)勢。

從不銹鋼期貨來看，二月合約交割量較大，上期所庫存呈現(xiàn)減少態(tài)勢，表明有較多低價倉單流入市場進行銷售，給現(xiàn)貨市場帶來一定的跌價預(yù)期。上期所3月將繼續(xù)有資源流向市場，但是隨著上期所和無錫電子盤部分不銹鋼空單平倉或移倉，3月份可交割量將出現(xiàn)減少。

社會市場庫存環(huán)比繼續(xù)快速上漲12萬噸至85.3萬噸。環(huán)比增加體量確實不少，但增量基本以鋼廠前置庫存為主，貿(mào)易商庫存壓力不大，市場風(fēng)險相對可控。

節(jié)后原料鎳鐵、鉻鐵集體迎來上漲走勢，3月原料易漲難跌，對不銹鋼成本端支撐明顯；隨著3月下游需求進一步恢復(fù)，也將對現(xiàn)貨行情有利好支撐；春節(jié)后的價格漲勢過猛，市場將因庫存略有增加而出現(xiàn)獲利了結(jié)，但是在價格調(diào)整后，漲勢將再次出現(xiàn)。預(yù)判，3月整體不銹鋼均價有進一步上漲趨勢，同時不排除304在3月沖高后再次回落。