本周是11月份最后一個(gè)交易周，國(guó)內(nèi)不銹鋼管件市場(chǎng)總體保持先漲后落。從持倉(cāng)情況來(lái)看，大部分資金開(kāi)始移倉(cāng)換月轉(zhuǎn)戰(zhàn)05合約，01合約出現(xiàn)多空雙減，周末多頭持倉(cāng)降幅要明顯大于空頭。

現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格要相對(duì)堅(jiān)挺，不銹鋼管件價(jià)格趨向轉(zhuǎn)弱，尤其高價(jià)成交受阻，實(shí)際出貨存在讓利，但出貨仍不盡人意，只是由于目前工地等終端用鋼企需求尚在，商家暫時(shí)沒(méi)有特別大的調(diào)整意愿，多是以小幅暗降為主。

下周即將進(jìn)入一年當(dāng)中最后一個(gè)交易月，11月份整體呈現(xiàn)出淡季不淡的行情，超出了不銹鋼管件市場(chǎng)預(yù)期。那么12月份行情能否延續(xù)，還是會(huì)上演沖高回落，冬儲(chǔ)行情能否觸發(fā)呢？筆者認(rèn)為12月份風(fēng)險(xiǎn)正在加大。

最主要的原因是不銹鋼管件市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生了微妙的變化。目前11月份供需錯(cuò)配的行情正在向去庫(kù)降緩，甚至壘庫(kù)所轉(zhuǎn)換，前期支撐價(jià)格持續(xù)上漲的基礎(chǔ)正在趨向瓦解。一些前期的壓港資源加快發(fā)運(yùn)，廣州等南方地區(qū)出現(xiàn)集中到貨的情況，北方轉(zhuǎn)冷，尤其東北地區(qū)需求即將進(jìn)入冬季行情，北材南下速度會(huì)加快。再有就是價(jià)格上漲，鋼廠利潤(rùn)回升，也增加了長(zhǎng)短流程鋼廠增產(chǎn)的預(yù)期，尤其電弧爐等短流程鋼廠增產(chǎn)會(huì)相對(duì)明顯。目前鋼廠產(chǎn)量已有小幅回升的跡象，庫(kù)存仍然降庫(kù)中，但降速明顯放緩，不銹鋼管件市場(chǎng)情緒也趨向謹(jǐn)慎。從需求端來(lái)看，進(jìn)入12月份終端施工企業(yè)需求呈遞減趨勢(shì)，10月份滯后的需求在11月份釋放出來(lái)，且一定程度透支了后期的需求。不論是從供給端還是需求端，均不支持持續(xù)上漲。一旦后期不銹鋼管件需求消化速度與到貨速度不匹配，當(dāng)前的供需平衡將會(huì)打破，則是不銹鋼管件市場(chǎng)真正的調(diào)整時(shí)刻。

再一個(gè)是基差修復(fù)，臨近年底離01合約交割期越來(lái)越近，若沒(méi)有更大的消息面利好支撐，而需求面也趨向弱勢(shì)的情況下，不論黑色系還是現(xiàn)貨市場(chǎng)向上修復(fù)的可能性不大，很可能是現(xiàn)貨加快向下調(diào)整，期貨小幅跟隨的修復(fù)路徑。目前基差在400元左右，不銹鋼管件市場(chǎng)仍然較大的調(diào)整空間。

同時(shí)關(guān)注冬儲(chǔ)行情能否啟動(dòng)，今年過(guò)節(jié)較往前提前，若有冬儲(chǔ)動(dòng)作或在12月份啟動(dòng)，要重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼管件市場(chǎng)冬儲(chǔ)的心理價(jià)位和動(dòng)作，市場(chǎng)也還有調(diào)整空間。反過(guò)來(lái)，若冬儲(chǔ)需求真的啟動(dòng)，反倒是危機(jī)中孕育了較大的機(jī)會(huì)。

另外，中美貿(mào)易談判最新進(jìn)展仍是要重點(diǎn)關(guān)注的外圍因素，仍是不銹鋼管件市場(chǎng)走向最大的不確定性因素。

短期來(lái)看，不銹鋼管件市場(chǎng)調(diào)整空間或不會(huì)很大，一是全國(guó)范圍內(nèi)的庫(kù)存還沒(méi)有集中的出現(xiàn)壘庫(kù)狀態(tài)，部分規(guī)格仍然緊俏，再有就是南方與北方相比，需求仍有一定的滯后性，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)大范圍的需求停滯。但也不可掉以輕心，要重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼管件市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)，若市場(chǎng)預(yù)期或情緒面發(fā)生較大變化，調(diào)整可能要超出客觀預(yù)期。

周五發(fā)改委邀約上期所、鄭交所、大連商品交易所、中鋼協(xié)等七家企事業(yè)單位面談，共同研討近期價(jià)格上漲的原因和后期走勢(shì)，最新進(jìn)展要重點(diǎn)關(guān)注，尤其是不銹鋼管件市場(chǎng)可能會(huì)存在自己的解讀，解讀偏向何處會(huì)引導(dǎo)市場(chǎng)情緒的變化。